Mohamed El-Erian:'我们得到的信号表明系统承受着巨大的压力'

 作者:翟牾     |      日期:2019-02-08 13:05:06
坏消息是另一场经济危机可能会在两年内发生好消息或者更好的消息是这样的冲击没有固定在50%的可能性但是发达国家正在接近一个丁字路口一条道路导致更高的增长资本主义更具包容性,而另一方则转向衰退,不稳定和动荡演讲者是金融市场上最着名的人物之一Mohamed El-Erian,他为奥巴马总统出生在纽约的埃及父母提供建议,他花了14年时间在世界最大的债券基金经理Pimco,他退休前担任首席执行官的六年,理由是需要对生活有不同的看法,花更多的时间和他的家人他的女儿,当她13岁,给他一个22 - 他错过了生活中关键时刻的一览表他曾在英国剑桥大学和牛津大学接受教育,并在国际货币基金组织开始了他的职业生涯这些天他是德国安联的首席经济顾问拥有Pimco的金融巨头以及前英国首相戈登•布朗是另一位顾问的地方埃尔 - 埃里安在系统中遇到麻烦的信号之一是英国脱欧其他人包括这样一个事实:世界上30%的政府债务一度以负收益率交易年 - 意味着投资者为了拥有一项他们只能赔钱的资产而付钱然后是特朗普总统的选举,再加上法国大选,其中两个成立的政党在第一轮被吹走了没有人会预测所有这些事件18个月前为什么金融市场不会因为这么多假设的确定性而哗然在英国退欧问题上,El-Erian表示,政治家们明智地放慢了这一进程,延长了时间表,避免被市场强迫做出决定它让投资者不再沉迷于“硬”和“软”的退出形式,并以“缓慢脱欧“”我们现在仍然处于暂停阶段,包括你的大选之前和之后此后市场会慢慢地,我会慢慢地压力,开始变得不耐烦并开始比现在更多地关注谈判的立场双方“与特朗普相似:他竞选的保护主义部分,对市场来说是可怕的,今天看起来不那么令人恐惧事实上,El-Erian说,保护主义从来不是”第一天“问题:”他继承了意大利面条一揽子贸易协议“最终,El-Erian预计允许总统说贸易的让步”仍然自由但更公平“一天的问题是什么 “太多低增长和不充分包容的增长的遗产:系统的破坏随着时间的推移积累并且很难预测临界点”这是El-Erian分析发达国家为何接近一个临界点的结论在当前的低增长环境中产生的不平等有三个要素:财富,收入和机会的不平等三个中的最后一个 - 例如,许多欧元区国家的青年失业率很高 - 是最具爆炸性的因素“你开始谈论机会不平等的那一刻,你就会激起愤怒的政治愤怒的政治倾向于产生不可能的结果主要的风险是我们不知道我们对基础系统的压力有多大但是什么我们知道的是,我们收到的信号表明它处于巨大的压力之下,这意味着政策失误或市场事故的可能性上升“头脑中一部分是金融市场没有反映这些担忧波动率的指标处于自1983年以来的最低点“如果你与投资者交谈,他们会告诉你他们对地缘政治有多担心,”El-Erian说道,“如果你问他们如何定位,他们会告诉你“几乎是最大的风险”“有一种解释,他认为投资者已经习惯于认为央行可以抑制波动性他们也看到低增长看起来稳定他们认为成堆一些公司的资产负债表上的现金将以股息和股票回购的形式出现“你需要一个重大的改变,以改变这种心态,”他说,但有“明确的证据”,这些“人为”的条件不能持久他说,在2008 - 09年的金融危机之后,设计新的增长模式的机会很小,政府将通过基础设施支出和改革来实现 相反,紧迫感消失了中央银行遏制了危机,但其余的一揽子计划没有遵循我们现在看到依赖中央银行的局限,El-Erian认为“政治变得太具有破坏性,金融已经变得太具有破坏性根据你对政治进程的看法,我们要么转向更高,更具包容性的增长,这将减少政治两极分化和愤怒政治,或者,低增长变成衰退,人为的金融稳定变得令人不安的波动,政治变得更加混乱“我们如何走高尚良性的道路埃尔 - 埃里安有一个四点计划首先,“我们需要回到投资促进经济增长,基础设施,美国更有利于增长的税收制度的事情,严肃的劳动力重组如果你在欧洲,青年就业是一个你必须非常认真考虑的问题“其次,能够负担得起的国家必须”利用财政空间“,意味着借贷投资或减税他将美国和德国毫不含糊地置于这一类别中”在某种程度上,英国“第三,必须解决极端负债的问题,这是他在20世纪80年代与拉丁美洲国际货币基金组织合作的经验教训”当你有债务负担时,它就像一片乌云,“他争辩说它吸收系统中的氧气你无法增长它:无论是希腊还是美国的学生贷款,你需要处理债务问题“债务宽恕的过程很难,他承认,因为有些人获得了不公平的回报 - ”但替代品a更糟糕的是“第四,区域和全球治理需要修复他把欧元区比作一个半腿而不是四分之一完整的一条腿是货币联盟,一半是银行联盟缺少的一条腿是财政一体化,意思是共同预算和政治协调难怪欧元区不稳定,他说:“你可以做三条腿,你不能做一半半”要回到El-Erian的核心T型交叉点类比,没有必要的机动声音很容易“你不需要大爆炸”,他回答道:“如果你想要好转,你必须看到其中一些元素取得一些进展如果你不这样做,那么我们采取另一个转向”他归于此平等概率 - “这是一个政治判断”投资者要做什么 El-Erian说他自己的方法,他承认普通人难以复制,被设计成一个酒吧铃一方面,他投资于高风险创业公司,你不需要所有人都能成功另一方面,他是现金和类似现金的投资在中间,他只会在战术上投资公共市场底线: